تجربه سرمایه گذاری در بازار فلزات گران بها بار ها ثابت کرده است که تشخیص درست ارزش ذاتی یک دارایی، لزوما تضمین کننده موفقیت در زمان ورود به بازار نیست. بسیاری از خریدارانی که در اوج هیجان بازار ها در سال ۱۹۸۰ یا در روز های صعودی سال ۲۰۱۱ اقدام به خرید نقره کردند، سال های متوالی در انتظار بازگشت ارزش دلاری دارایی خود ماندند. این رویداد ها نشان می دهد که نقره، با وجود تقاضای بنیادین صنعتی و جذابیت سنتی به عنوان پناهگاه امن در برابر کاهش ارزش پول، می تواند شدید ترین چرخه های صعود و فرود را تجربه کند.
بررسی نوسانات تاریخی قیمت نقره ابزاری برای پیشگویی قطعی آینده نیست؛ بلکه چراغ راهی برای درک رفتار بازیگران بزرگ، تاثیر اهرم های مالی، ساز و کار بازار های کالایی و خطرات تصمیم گیری بر پایه هیجان جمعی است. بررسی دقیق چرخه های رونق و رکود گذشته به معامله گران و سرمایه گذاران کمک می کند تا وزن واقعی ریسک ها را بسنجند و راهبرد های مطمئن تری برای حفظ و رشد دارایی خود طراحی کنند.
فهرست مطالب:
ریشه های نوسان بالا در بازار نقره
نقره موقعیتی منحصر به فرد در میان دارایی های مالی دارد، زیرا هم زمان دو هویت مستقل را حمل می کند: یک دارایی پولی با سابقه چند هزار ساله برای حفظ ارزش سرمایه، و یک عنصر کلیدی با خواص هدایت الکتریکی و گرمایی بی نظیر برای مصرف در کارخانه های صنعتی. این دو بعد عملکردی همیشه در یک مسیر گام برنمی دارند. در دوره هایی که رکود اقتصادی بر بخش های تولیدی جهان سایه می اندازد، ممکن است مصرف نقره در تولید محصولات صنعتی افت کند؛ در حالی که تقاضا برای دارایی های امن افزایش می یابد. این تلاقی منافع متضاد، نوسان های مداومی در تخمین قیمت منصفانه نقره ایجاد می کند.
عامل دیگر، عمق نسبتا کمتر بازار نقره در مقایسه با بازار هایی نظیر طلا است. ارزش کل نقره های فیزیکی در دسترس و ابزار های مشتقه مبتنی بر آن بسیار کوچک تر از حجم گردش مالی طلا است. در نتیجه ورود یا خروج جریان های پولی عمده توسط نهاد های مالی، صندوق های پوشش ریسک یا سفته بازان بزرگ می تواند در مدت زمانی اندک، قیمت نقره را در مقیاس هایی بسیار وسیع تر از سایر فلزات گران بها به حرکت درآورد. زمانی که تقاضای خرد با هیجان عمومی همراه می شود، شیب نمودار ها حالتی انفجاری پیدا می کند و در زمان فروکش کردن تقاضا نیز خروج سرمایه ها موجب ریزش های شتابان می شود.
علاوه بر این، باید به ماهیت عرضه معدنی نقره اشاره کرد. بخش چشمگیری از نقره استخراج شده در جهان به عنوان محصول جانبی از معادن مس، سرب و روی به دست می آید. این موضوع به این معنا است که سطح تولید نقره لزوما با افزایش قیمت آن بلافاصله بالا نمی رود، زیرا استخراج آن وابسته به صرفه اقتصادی تولید فلزات پایه دیگر است. این عدم کشش در عرضه در کوتاه مدت، توانایی بازار را برای پاسخ دهی سریع به جهش های تقاضا محدود می کند و دامنه نوسان های صعودی را گسترش می دهد.
بحران برادران هانت و پنجشنبه نقره ای سال ۱۹۸۰
رویداد سال ۱۹۸۰ نمونه ای مثال زدنی از خطرات تمرکز دارایی و دستکاری ساختاری در بازار نقره به شمار می رود. نلسون بنکر هانت و ویلیام هربرت هانت، فرزندان یک میلیاردر نفتی آمریکایی، به این باور رسیده بودند که تورم سنگین ناشی از شوک های نفتی و بی ثباتی پول فیات، ارزش پول کاغذی را نابود خواهد کرد. راهکار آن ها انباشت مقادیر انبوهی از نقره فیزیکی و خرید بی وقفه قرارداد های آتی قابل تحویل در بورس های کالایی بود.
در پاییز سال ۱۹۷۹، این دو برادر با همراهی شرکای مالی خود کنترل ده ها میلیون اونس نقره را در دست گرفتند. نقره فیزیکی به صندوق های امانات منتقل می شد و با نزدیک شدن سررسید قرارداد های مشتقه، آن ها به جای بستن موقعیت یا پذیرش تسویه نقدی، اصرار بر تحویل فیزیکی فلز داشتند. این کار بازار را با شوک عرضه مواجه کرد، زیرا حجم نقره آماده تحویل در انبار های رسمی بورس کالا جوابگوی تعهدات نبود و معامله گرانی که موقعیت فروش بدون پشتوانه باز کرده بودند برای پوشش ضرر های خود ناچار به خرید با هر قیمتی شدند.
قیمت نقره از محدوده های حدود ۶ دلار برای هر اونس در اوایل سال ۱۹۷۹، در جریان این تلاش صعودی شتاب گرفت و در ژانویه ۱۹۸۰ تا مرز حدود ۵۰ دلار به پرواز درآمد. این بازدهی صد ها درصدی در مدتی کوتاه، افراد عادی را نیز برای خرید سکه ها، ظروف نقره و شمش به بازار کشاند؛ اما پایداری یک جهش بزرگ زمانی محک می خورد که امکان خروج امن از دارایی وجود داشته باشد.
تغییر قواعد بازی و فشار تسویه اعتبار
نهاد های نظارتی و مدیران بورس های کالایی در مواجهه با خطر اختلال در عملکرد تسویه و تسری بحران به ارکان سیستم مالی، وارد عمل شدند. در نخستین گام، بورس کالا سقف های موقعیت های معاملاتی را کاهش داد و سپس در تصمیمی تعیین کننده تحت عنوان قانون استثنایی نقره، پذیرش سفارش های تازه خرید را ممنوع کرد و تنها اجازه معامله برای بستن موقعیت ها یا موقعیت های مربوط به تسویه داده شد. همچنین وجه تضمین مورد نیاز برای هر قرارداد به شکل چشمگیری افزایش یافت.
این تغییرات ناگهانی، جریان ورود نقدینگی خریداران را قطع کرد. برادران هانت که بخش اعظمی از دارایی های خود را با اتکا به اعتبار بانکی، بدهی و وثیقه گذاری همان نقره ها گسترش داده بودند، با کاهش اولیه قیمت ها با اخطار های سنگین تامین وجه مواجه شدند. در غیاب خریداران جدید و بدون امکان وثیقه گذاری بیشتر، فروش های اجباری برای پرداخت بدهی های معوق آغاز شد.
فروپاشی پنجشنبه نقره ای
در تاریخ ۲۷ مارس ۱۹۸۰ که در متون مالی به پنجشنبه نقره ای معروف شد، ناتوانی خانواده هانت در پرداخت تعهدات صد ها میلیون دلاری به کارگزاران و بانک ها علنی گردید. در نتیجه لیکویید شدن و حراج های پیاپی دارایی ها، قیمت نقره تا کف حدود ۱۰.۸۰ دلار فرو ریخت. این سقوط سهمگین ضربه ای مهلک به موقعیت های بدهکاران وارد کرد و سیستم های اعتباری متعددی را تا مرز ورشکستگی پیش برد.
درس اصلی این برهه برای فعالان بازار نقره این است که بازار های مشتقات و کالایی تابع مقررات، قوانین پوشش ریسک و کنترل اعتباری هستند. متمرکز کردن سرمایه در یک دارایی، استفاده از بدهی و اتکا به توان مالی شخصی در برابر تغییر مقررات حاکم بر بورس ها، راهکاری محکوم به شکست است.
رالی سال ۲۰۱۱ و دوره رکود فرسایشی پس از آن
سه دهه پس از ماجرای هانت ها، بازار نقره رالی عظیم دیگری را ثبت کرد که محرک های متفاوتی داشت. بحران مالی جهانی سال ۲۰۰۸ و چاپ بی سابقه پول توسط بانک های مرکزی بزرگ در قالب سیاست های تسهیل مقداری، ترس گسترده ای نسبت به تورم فزاینده و تضعیف دلار ایجاد کرد. در چنین اتمسفری، فلزات گران بها دوباره در کانون توجه بین المللی قرار گرفتند.
از اواخر سال ۲۰۰۸ که قیمت نقره در محدوده های زیر ۹ دلار نوسان می کرد، صعودی پیوسته شکل گرفت که در بهار سال ۲۰۱۱ به اوج خود رسید. در آوریل ۲۰۱۱، قیمت نقره بار دیگر تا مرز های نزدیک به ۵۰ دلار جهش پیدا کرد و بالاترین قیمت های معامله شده در بازار های گوناگون در بازه ۴۸ تا نزدیک ۵۰ دلار ثبت شد. این صعود حاصل سرمایه گذاری عمومی، ظهور صندوق های سرمایه گذاری با پشتوانه فیزیکی و مشارکت گسترده معامله گران خرد از طریق بستر های مدرن بود.
اما درست مانند سال ۱۹۸۰، اوج قیمت بسیار شکننده بود. بورس های کالایی با افزایش متوالی چند باره مارجین و وجه تضمین معاملات آتی نقره، هزینه حفظ موقعیت های اهرمی خرید را بالا بردند. به محض آغاز اصلاح، موج های برداشت سود به آبشاری از دستور های توقف زیان تبدیل شد.
طی چند روز متوالی، نقره بخش چشمگیری از ارزش خود را از دست داد و روندی نزولی را کلید زد که نزدیک به یک دهه ادامه یافت. قیمت نقره در سال های رکود پس از آن تا کف های محدوده ۱۴ تا ۱۵ دلار افت کرد. کسانی که در هفته های پر تب و تاب سال ۲۰۱۱ بر اساس این تصور که نقره به زودی به سقف های بالای ۱۰۰ دلار خواهد رسید خرید کرده بودند، ناچار شدند سال های متوالی در باتلاق زیان سرمایه خود صبر کنند. این تجربه اثبات کرد که حتی در شرایطی که نگرانی های کلان اقتصادی کاملا واقعی باشند، ورود به دارایی در انتهای یک رالی تند همواره با ریسک بالای دوره های رکود فرسایشی روبرو است.
از شوک کرونا تا شکستن رکورد های تاریخی گذشته
سال ۲۰۲۰ با آغاز جهان گیری کرونا، آزمونی دیگر از ماهیت دوگانه نقره را به تصویر کشید. در مارس ۲۰۲۰، در اثر تعطیلی های گسترده و افت اولیه همه بازار های سهام و کالا، نقره با افتی سریع به محدوده های زیر ۱۲ دلار تنزل کرد، زیرا خریداران در جستجوی وجه نقد تمام دارایی های خود را می فروختند. اما این افت کوتاه مدت بود؛ اقدامات انبساطی فوری بانک های مرکزی و بسته های حمایتی دولت ها، سوخت تقاضای سرمایه گذاری را تامین کرد. قیمت نقره در همان سال بیش از ۱۴۰ درصد نسبت به کف خود جهش کرد.
در سال های بعد، متغیر های بنیادین صنایع انرژی های تجدید پذیر، به ویژه شتاب ساخت نیروگاه های خورشیدی بر اساس صفحات فتوولتائیک و توسعه خودرو های الکتریکی، تقاضای فیزیکی نقره را به بالاترین سطوح رساند. انستیتوی جهانی نقره سال های متمادی از کسری ساختاری در بازار خبر داد، چرا که مصرف صنعتی در کنار ساخت زیورآلات و سکه ها به مراتب از میزان تولید معادن و بازیافت فراتر رفته بود.
ترکیب کاهش موجودی انبار های رسمی در لندن و نیویورک با تشدید تنش های ژئوپلیتیک و افت بازدهی واقعی اوراق قرضه، سرانجام طلسم قله های تاریخی سال های ۱۹۸۰ و ۲۰۱۱ را شکست. قیمت های جهانی نقره سقف های ۵۰ دلاری را پشت سر گذاشتند و رکورد های تاریخی جدیدی را در مقیاس هایی بی سابقه ثبت کردند؛ به گونه ای که قیمت ها در مقاطعی از محدوده های ۱۱۸ دلار به ازای هر اونس نیز فراتر رفتند. اما نکته ای که باز هم در نمودار ها تکرار شد، افت ها و اصلاح های عمیق پس از هر جهش بود. این وقایع تایید می کنند که حتی در محیط های به شدت صعودی و با وجود کمبود عرضه فیزیکی، قیمت نقره خطی مستقیم به سمت بالا طی نمی کند.
نسبت طلا به نقره و کاربرد های تحلیلی آن
نسبت طلا به نقره یکی از کهن ترین و کاربردی ترین شاخص های تحلیلی در بازار فلزات گران بها است. این نسبت نشان می دهد که با ارزش یک اونس طلا، چه تعداد اونس نقره می توان خریداری کرد. به بیان ساده تر، حاصل تقسیم قیمت جهانی هر اونس طلا بر قیمت جهانی هر اونس نقره، این عدد را مشخص می سازد.
تغییرات این شاخص نمایانگر چرخه های ارزندگی نسبی این دو فلز است:
وقتی این نسبت به اعداد بالایی مانند ۸۰، ۹۰ یا فراتر صعود می کند، نشان دهنده آن است که نقره در قیاس با طلا از نظر تاریخی بسیار ارزان و عقب مانده است. در شوک مارس ۲۰۲۰، این نسبت به رقم استثنایی ۱۲۷ رسید.
وقتی نسبت کاهش می یابد و به محدوده های پایین تر میل می کند، معمولا نشان دهنده مراحل پیشرفته بازار صعودی است، زیرا در روند های صعودی قوی، نقره معمولا با شتاب درصدی بالاتری نسبت به طلا حرکت می کند و فاصله خود را کاهش می دهد. در اوج سال ۲۰۱۱، این نسبت تا نزدیکی ۳۲ واحد سقوط کرد.
با این حال، یک اشتباه رایج در میان تحلیلگران این است که گمان می کنند نسبت طلا به نقره باید بر اساس داده های تاریخی دوره های خاص به سرعت به یک میانگین ریاضی برگردد. ممکن است نسبت طلا به نقره به دلیل تداوم ترس های کلان یا رشد جهش وار طلا، برای مدت زمان طولانی در سطوح بالا باقی بماند. سرمایه گذار باید تفاوت میان سیگنال ارزش نسبی و زمان بندی دقیق نقطه ورود را به خوبی درک کند و هزینه های جابجایی میان این دو دارایی را در محاسبات خود لحاظ نماید.
متغیر های اثر گذار بر قیمت نقره در بازار ایران
سرمایه گذارانی که در بازار داخلی اقدام به معامله نقره می کنند، با معادله ای دو لایه روبرو هستند. بازدهی نقره در ایران تنها از نوسان اونس جهانی تبعیت نمی کند، بلکه مستقیما تحت تاثیر نرخ برابری ریال در برابر دلار است. گاهی ممکن است قیمت جهانی نقره در ثبات کامل به سر ببرد یا کاهشی باشد، اما رشد نرخ ارز در بازار داخل موجب افزایش قیمت محصولات نقره گردد. بر عکس، در مقاطعی ممکن است جهش اونس جهانی نقره با کاهش موقت نرخ ارز داخلی خنثی شود.
در تحلیل بازار داخلی نقره، توجه به معیار های زیر ضروری است:
۱. محاسبه وزن و تبدیل واحد: هر اونس تروا دقیقا برابر با ۳۱.۱۰۳۵ گرم است. بنابراین در زمان محاسبه ارزش واقعی نقره، تقسیم قیمت اونس بر این عدد و ضرب آن در نرخ ارز آزاد برای دستیابی به ارزش هر گرم نقره خالص مبنا قرار می گیرد.
۲. عیار نقره: استاندارد شمش های سرمایه گذاری ۹۹۹ یا خلوص ۹۹.۹ درصد است. نقره های مصرفی در صنایع زیورآلات عموما با عیار ۹۲۵ (استرلینگ) ساخته می شوند و اجرت ساخت و سود فروشگاه ها بر آن ها افزوده می شود که برای اهداف سرمایه گذاری خالص مناسب نیست.
۳. اسپرد یا فاصله قیمت خرید و فروش: فاصله میان قیمتی که صرافی یا پلتفرم نقره را می فروشد با قیمتی که از شما بازخرید می کند، یکی از تعیین کننده ترین عوامل در سوددهی نهایی است. هر چه این فاصله کمتر باشد، هزینه ورود و خروج برای سرمایه گذار پایین تر خواهد بود.
۴. حباب قیمتی و تقاضای فیزیکی: در زمان های بحران و هجوم نقدینگی، شمش های نقره به علت محدودیت های ضرب و هزینه واردات رسمی ممکن است دچار حباب شوند. خرید در اوج حباب داخلی ریسک مضاعفی بر ریسک های قیمتی اونس جهانی اضافه می کند.
هفت درس تاریخی برای سرمایه گذاران نقره
بررسی دقیق سرگذشت این فلز گران بها در طول پنج دهه اخیر به تدوین هفت اصل اساسی برای سرمایه گذاری ایمن و سودآور در نقره می انجامد:
۱. تعیین قیمت خرید به اندازه انتخاب دارایی اهمیت دارد
حتی معتبر ترین دارایی های فیزیکی نیز اگر در قیمت های نامناسب و پس از موج های صعودی پر شتاب خریداری شوند، می توانند زیان های زمانی سنگینی تحمیل کنند. سرمایه گذاری موفق بر پایه خرید در آرامش بازار ها و در مناطقی استوار است که نسبت های ارزندگی تایید کننده شرایط خرید هستند، نه در زمان هایی که رسانه ها و عموم جامعه درباره رالی های نجومی صحبت می کنند.
۲. پرهیز از معاملات اهرمی و بدهی محور در نقره
نوسان های ذاتی نقره بسیار فراتر از طلا است. استفاده از وام، اعتبارات کارگزاری یا اهرم های معاملاتی به بازار این امکان را می دهد که با یک اصلاح قیمت کوتاه مدت، پیش از بازگشت روند اصلی، کل موجودی معامله گر را با خطر تسویه اجباری مواجه کند. داشتن مالکیت کامل و بدون بدهی نقره فیزیکی، آزادی عمل روانی و توانایی صبر کردن را برای سرمایه گذار فراهم می آورد.
۳. سقف های تاریخی مقاومت های همیشگی نیستند
رفتار نقره در شکستن قله های سنتی ۵۰ دلاری به همگان نشان داد که بازار هیچ تعهدی به احترام گذاشتن همیشگی به اعداد روانی گذشته ندارد. شرایط بنیادی، تغییر حجم پول در گردش و دگرگونی در صنایع می توانند تعاریف جدیدی از سقف ها ارائه دهند. در عین حال، شکستن یک سقف به معنی ایمن بودن بازار از سقوط های بعدی نیست.
۴. دقت در پایگاه داده ها و نوع گزارش های قیمتی
در تحلیل تکنیکال و فاندامنتال نقره، باید به تمایز میان قیمت های لحظه ای نقدی، قیمت های تسویه رسمی قرارداد های آتی و میانگین های سالانه توجه شود. مقایسه قیمت مقطعی با میانگین سال های گذشته می تواند نتیجه گیری های اشتباهی درباره اندازه واقعی سود یا زیان چرخه ها به دنبال داشته باشد.
۵. تحلیل هم زمان تقاضای صنعتی و رفتار سرمایه گذاری
نقره نمی تواند صرفا با محرک های صنعتی رشد های نجومی را حفظ کند و از سوی دیگر نمی تواند تقاضای صنایع را در زمان رکود نادیده بگیرد. سرمایه گذار هوشمند همواره گزارش های مصرف صنایع باتری سازی، الکترونیک و انرژی خورشیدی را در کنار سیاست های نرخ بهره بانک های مرکزی دنبال می کند و وزن هر یک را در تغییرات روند می سنجد.
۶. تدوین استراتژی خروج پیش از باز کردن موقعیت خرید
داشتن برنامه معین برای زمان فروش دارایی به همان اندازه زمان خرید حیاتی است. تعیین تارگت های قیمتی پلکانی برای شناسایی سود و پرهیز از طمع برای فروش در سقف مطلق، از تبدیل شدن بازدهی های بزرگ کاغذی به زیان های واقعی در زمان فروپاشی حباب ها جلوگیری می کند.
۷. در نظر گرفتن تمام هزینه های جانبی در محاسبه بازدهی خالص
سود نهایی سرمایه گذار رقمی است که پس از کسر کارمزد های معامله، هزینه بیمه، هزینه حمل و نگهداری امن، و همچنین فاصله مظنه خرید و فروش به دست می آید. ارزیابی دقیق ساختار کارمزد های بستر معامله گر پیش از آغاز معاملات، از فرسایش تدریجی سرمایه جلوگیری به عمل می آورد.
بررسی شفافیت، تحویل فیزیکی و اعتبار در خرید نقره
برای فعالیت موفق در بازار نقره، انتخاب بستری امن و شفاف که ابزار های مدرن را همراه با تعهد به اصالت کالا در اختیار کاربر بگذارد یک ضرورت است. در همین راستا، سامانه نقره عیار شرایطی را مهیا کرده است تا سرمایه گذاران بتوانند با خیال آسوده به خرید و فروش این فلز گران بها بپردازند. کاربران می توانند با مراجعه به صفحه مجوز ها، از اعتبار قانونی، مدارک و تاییده های رسمی این مرکز در حوزه معاملات فلزات گران بها اطمینان حاصل کنند.
همچنین به منظور سهولت در معامله، رصد ۲۴ ساعته تغییرات نرخ بازار و مدیریت لحظه ای سبد دارایی، دسترسی به اپلیکیشن اختصاصی نقره عیار برای کاربران فراهم شده است. افزون بر این، برای جلوگیری از پرداخت هزینه های نامتعارف و آگاهی از شرایط تخفیف های پلکانی، می توانید از بخش سیستم سطح بندی و کاهش کارمزد معاملات در نقره عیار بازدید کنید تا متناسب با حجم معاملات خود از پایین ترین نرخ های کارمزد بهره مند شوید.
یکی از مزایای تعیین کننده در این بستر، امکان خرید آنی و ۲۴ ساعته از طریق درگاه مستقیم بانکی و ثبت درخواست برای تحویل فیزیکی حضوری شمش نقره با عیار ۹۹۹ با خلوص استاندارد و تضمین شده است. این امکان به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا متناسب با استراتژی شخصی خود، دارایی خریداری شده را به صورت سپرده مطمئن نگهداری کرده یا شمش فیزیکی و با اصالت را به شکل حضوری تحویل بگیرند.
پرسش های متداول
رویداد پنجشنبه نقره ای چه بود و در چه تاریخی اتفاق افتاد؟
پنجشنبه نقره ای به روز ۲۷ مارس ۱۹۸۰ اشاره دارد که طی آن با ناتوانی خریداران بزرگ از جمله برادران هانت در تامین وجه تضمین و پرداخت بدهی های کارگزاری، قیمت نقره با سقوطی تاریخی تا محدوده ۱۰.۸۰ دلار افت کرد و به بحران مالی بزرگی در بورس های کالایی انجامید.
آیا ثبت رکورد های قیمتی جدید به معنای پایان اصلاح در بازار نقره است؟
خیر. بررسی تاریخچه نقره نشان می دهد که پس از ثبت هر رکورد جدید قیمتی، احتمال بروز اصلاح های عمیق و دوره های تثبیت طولانی وجود دارد. شکستن سقف های تاریخی تنها محدوده های جدید بازیگران را تغییر می دهد اما ماهیت نوسانی بازار را حذف نمی کند.
چرا نسبت طلا به نقره تغییر می کند؟
این نسبت به دلیل تفاوت در شتاب حرکتی این دو فلز تغییر می کند. طلا بیشتر به عنوان دارایی امن پولی شناخته می شود و در بحران ها واکنش نشان می دهد، در حالی که نقره به دلیل کوچک تر بودن اندازه بازار و وابستگی سنگین به تقاضای صنعتی، نوسان های درصدی تند تری ثبت می کند.
شمش های نقره استاندارد برای سرمایه گذاری چه ویژگی هایی دارند؟
شمش های نقره مناسب برای سرمایه گذاری باید دارای عیار ۹۹۹ (خلوص ۹۹.۹ درصد)، گواهی اصالت، هولوگرام و نشانه های معتبر کارگاهی یا شرکتی باشند تا در زمان فروش به قیمت روز و بدون کسر افت عیار معامله شوند.
چرا قیمت نقره در ایران گاهی بر خلاف روند بازار جهانی حرکت می کند؟
به این دلیل که قیمت داخلی نقره تابعی از دو متغیر مستقل است: اونس جهانی و نرخ روز دلار در بازار آزاد. اگر سرعت تغییر نرخ ارز داخلی بیشتر از نوسانات اونس جهانی باشد یا در جهتی مخالف حرکت کند، جهت نوسان نقره در ایران با بازار جهانی متفاوت خواهد بود.
